RD(col). Las Calificaciones Nacionales ‘RD’ indican que en la opinión de Fitch Ratings el emisor ha experimentado un «incumplimiento restringido» o un incumplimiento de pago no subsanado de un bono, préstamo u otra obligación financiera material, aunque la entidad no está sometida a procedimientos de declaración de quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado de alguna otra manera sus actividades comerciales.
Fitch Ratings – Bogota – 25 Jul 2022.- Fitch Ratings bajó la calificación en escala nacional de Transcaribe S.A. (Transcaribe) a ‘RD (col)’ desde ‘CC (col)’.
La calidad crediticia de Transcaribe se colocó en incumplimiento restringido ‘RD(col)’. Fitch tiene evidencia de que la empresa presentó un incumplimiento con la cuota pactada para el 30 de junio de 2022 por valor de COP3.602,23 millones. Una calificación en RD indica que un emisor ha experimentado un incumplimiento de pago sin subsanar cualquiera de sus obligaciones financieras, aunque no está sometido a procedimientos de declaración de quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado de alguna u otra manera sus actividades comerciales.
Fitch opina que la deuda de largo plazo de Transcaribe sigue elevada (marzo 2022: aproximadamente COP78.400 millones). La administración manifiesta que está en negociaciones con el financiador Scania Colombia S.A.S. para lograr un acuerdo modificatorio nuevo al último Otro Sí número 7. Transcaribe manifiesta que está en evaluación por la casa matriz. Además, la posición muy limitada de liquidez presiona la capacidad de pago de Transcaribe.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Transcaribe continúa con una dependencia alta de recursos desde su gobierno de soporte, el Distrito Turístico y Cultural de Cartagena de Indias [AA-(col) Perspectiva Estable] para mitigar las presiones tanto de operación como financieras del sistema de transporte y de Transcaribe en su rol de operador. La posición de liquidez de Transcaribe se ha deteriorado significativamente desde 2017.
Como ente operador, los ingresos operativos no han cubierto los gastos operativos y por ende han generado EBITDA positivo únicamente gracias a transferencias irregulares de los gobiernos distrital y nacional, que han sido insuficientes para cumplir con las obligaciones atrasadas con proveedores y prestamistas. Los recursos de caja se han debilitado y presentan una razón de amortiguador de liquidez muy inferior a 0,33 veces (x) desde 2017, lo cual es negativo para el perfil financiero.
Los retrasos recurrentes en el pago de los intereses de estas deudas de largo plazo reflejan una evaluación débil en la gestión y gobernanza. En cuanto al servicio de la deuda del otro financiador (Infivalle), la administración manifiesta que ha cumplido con los pagos, aunque con algunos retrasos menores.
Para conocer más detalles de los factores clave de riesgo, favor de ver el comunicado “Fitch Modifica la Calificación de Transcaribe a ‘CC(col)’ desde ‘RD(col)’” publicado el 7 de abril de 2022.
DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN
La calificación de Transcaribe de ‘RD (col)’ se deriva del reciente incumplimiento que presenta en el pago de la cuota de la deuda de largo plazo y los del período de gracia pactado en el Otro Sí número 7 en febrero de 2022 (programado para el 30 de junio de 2022) con el financiador Scania Colombia S.A.S. (Scania Colombia).
Tanto la fortaleza del vínculo como el incentivo de soporte por parte de la entidad de soporte (el distrito) conforme a la “Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno”, así como el perfil crediticio individual (PCI), cobran menor relevancia para la derivación de la calificación.
SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN
Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja:
–la calificación podría presentar cambios a la baja en un evento en que la totalidad los créditos presentaran un incumplimiento.
Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza:
–la calificación se revaluaría una vez que se regularice el pago del servicio de la deuda o se complete un canje forzoso de deuda.
INFORMACIÓN REGULATORIA
NOMBRE EMISOR o ADMINISTRADOR: Transcaribe S.A.
NÚMERO DE ACTA: 6817
FECHA DEL COMITÉ: 22/julio/2022
PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión Extraordinaria
MIEMBROS DE COMITÉ: Manuel Kinto Reyes (Presidente), Natalia Gallego, Samuel González.
Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/es/region/colombia.
La calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado.
En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015.
El presente documento puede incluir información de calificaciones en escala internacional y/o de otras jurisdicciones diferentes a Colombia, esta información es de carácter público y puede estar en un idioma diferente al español. No obstante, las acciones de calificación adoptadas por Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores únicamente corresponden a las calificaciones con el sufijo “col”, las otras calificaciones solo se mencionan como referencia.
